１．ＤＣＦ法って？

例えば、何かにお金を投資する際には、将来ちゃんと回収できるか？を考慮して投資しますよね？
金融商品に投資する場合も、元本保証だったり、利率等を考慮して投資すると思います。
人間って、頭の中で得か損か？投資額と将来の回収額を比較して意思決定を行っています。
DCF法は、そういった投資と回収の金額を、具体的に計算する方法です。

ポイントは、将来回収するお金を、「時間価値」という概念を使って現在価値に置き直すところですね。
DCF法っていうのは、ディスカウントキャッシュフロー法の略になります。株価評価を行う際にも、DCF法を利用することもあります。
 

２．時間価値って何？

今、現金1,000万円もらうのと、10年後にもらうのとではどちらがよいですか？
今、1,000万円もらったとしたら、10年間自分で運用して増やすことができますね。
10年分の利息がある分、確実に今もらった方がお得です。これが「時間価値」と呼ばれる概念です。

 

例えば、利率1％の場合、10年後には、1,000万円が約1,104万円になります。

　1,000万円×（1+0.01）¹⁰＝1,104.6万円

逆にいうと、将来の1,104,6万円は、今の価値にしたら1,000万円ということです。
つまり、1％で10年間運用して1,104万円にするためには、今1,000万が必要ということです。
1,104.6万円/（1+0.01）¹⁰＝1,000万円

 

DCF法では、将来の現金収入を、全て現在価値(PV（Present Value））に直して、同じ時間軸で現金の価値を比較します。
現在価値の合計は「正味現在価値（NPV　Net present Value）」と呼ばれ、利息は「割引率」と呼ばれます。
 

３．具体例

投資額1,000万円、毎年の現金収入200万円、利率（割引率）１％

（利率１％）

	現時点	１年目	２年目	３年目	４年目	５年目	現在価値合計（NPV）
収入		200	200	200	200	200
支出	▲1000
1+割引率		1.01	1.0201	1.0303	1.0406	1.0510
現在価値（PV)		198	196	194	192	190	970

 

単純に1,000万投資して毎年200万の現金が入ってくれば、５年で回収できるって思いますね。（1,000÷200＝５年）

でも、時間価値を考えると、200万の5年間の価値合計は970万円になります。つまり、5年で1,000万円は回収できない結論になります。

仮に、「5年しか運用期間がない」ような投資の場合、6年目までプラスにはならないので、5年後には確実に損してしまうので投資しない！という結論になります。
（現在価値では、30万赤字になるのが、明らかだからです。）

何年間で回収するか？期間は、その目的によって異なります。例えば「耐用年数5年」の設備投資なら、5年になりますし、
「M&Aで会社を買う」場合は、3年くらいで投資額を回収したいって考えたら3年になります。
 

４．その他

• 将来の現金収入の算定は、あくまで損益計画を基に現金情報に置き換えます。簡易な現金収入額は、税引後利益＋＋減価償却費でも算定する場合もあります（EBITDA)。
• 回収期間が長期になる場合には、もちろん不確実性が伴います。このような場合、国債や預金利率等を割引率として用いても実態に合いませんので、リスクを考慮した利率を用いることが多いです。企業の投資判断では、一般的に資本コスト（WACC）を用いたり、成長率等を考慮して算定します。

 
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