No89.一株当たり当期純利益（EPS）・株価収益率（PER）とは？

１．一株当たり当期純利益とは？
２．ＥＰＳの算定方法
３．ＥＰＳに影響を与えるもの
４．ＥＰＳの活用方法
５．一株当たりの指標で判断する理由
６．「増資」はEPSを押し下げるから「悪」なのか？
７．潜在株式調整後一株あたり当期純利益とは？
８．株価収益率（ＰＥＲ）とは？

１．一株当たり当期純利益とは？

当期純利益を発行済株式総数で割った数値です。EPSともいわれます。

EPS＝当期純利益÷発行済株式総数

発行済株式総数は、自己株式数を除いて算定します。
また、会計的には、「期中平均の発行済株式総数を用いる」とかいろいろあるんですが・・
大きな話としては、上記式を押さえておけば十分だと思います。

２．ＥＰＳの算定方法

当期純利益1億円。発行済株式総数が100万株の会社のＥＰＳは？

100,000,000円÷1,000,000株＝100円

となります。

３．ＥＰＳに影響を与えるもの

ＥＰＳは、「当期純利益」と「発行済株式総数」の関係で決定されますので、
この２つの数値が変われば、ＥＰＳも変わります。

２つの数値の増減とEPSへの影響をまとめると、以下の通りです。

	ＥＰＳへの影響
当期純利益増加 or 発行済株式総数減少	増加
当期純利益減少 or 発行済株式総数増加	減少

例えば、増資により、「発行済株式総数」が増加する場合は、ＥＰＳが下がります。
逆に、減資や自社株を購入・償却した場合は、「発行済株式総数」が減少しますので、ＥＰＳは上がります。

４．ＥＰＳの活用方法

ＥＰＳは、投資家にとっては企業の「収益性」を見る一つの指標となります。
例えば、同業種会社のＥＰＳと比較すると、その会社の収益性が高いのか？低いのかが判定できます。
また、一般的にはEPSが増加すると、株価も上昇する傾向にあります。

５．一株当たりの指標で判断する理由

指標は、当期純利益総額ではなく、「一株当たり」で判断しなければいけません。
なぜなら、たとえ当期純利益が多くても、発行済株式総数が多ければ、株式1株当たりの当期純利益に対する保有持分は少ないからです。

例えば、当期純利益が同じ1億円の会社がＡ、Ｂがあるとします。
Ａ社は発行済株式が1億株、Ｂ社は100万株だとすると、EPSはＡ社1円、Ｂ社100円となります。
「株主価値」が高いのはどちらの会社でしょうか？

Ｂ社ですよね！

６．「増資」はEPSを押し下げるから「悪」なのか？

EPSの計算式からわかるとおり、「増資」を行うと、EPSは下がってしまいます。
これって、株主にとっては、本当に悪いことなのでしょうか？

確かに、短期的にはＥＰＳは下がりますが、増資資金で、将来的に利益を生むのであれば、長期的には当期純利益の増加を通じてＥＰＳは上がるので、一概に株主にとって「悪」と判断するのは正しくありません。

企業が成長するためには、「設備投資資金」が必要となります。
この場合、資金を「増資」で調達すれば、発行済株式総数が増加するため、一時的にＥＰＳは下がりますが、「増資」によって将来的に「当期純利益」が増えるのであれば、結果ＥＰＳは元に戻ります。

つまり、増資により減少した「ＥＰＳ」以上に、利益成長が見込まれる会社なのであれば、長期的にはEPSは上がりますので、「増資」が悪というわけではありません。

７．潜在株式調整後一株あたり当期純利益とは？

「潜在株式」というのは、現時点で「株式」は発行されていないが、将来的に発行される可能性がある株式です。
例えばストックオプション、や、新株予約権付社債などは、発行時点では株式ではありませんが、将来的には「株式に交換できる権利」がありますので、「潜在株式」となります。

転換社債型新株予約権付社債
この「潜在株式」は、将来的に「発行済株式総数」が増加する要因となります。
仮に将来、これらの潜在株式が、「株式」に転換された場合は、EPS(一株当たりの当期純利益）が下落します（希薄化するといいます）。
そこで、この「将来の希薄化効果」も考慮して、一株当たり当期純利益を算定したものが、
「潜在株式調整後一株当たり当期純利益」となります。

式は以下となります。

潜在株式調整後EPS＝当期純利益÷（発行済株式総数＋潜在株式）